【观点小结】
(相关资料图)
核心观点:节前盘面震荡为主,基本面看4月底是供需最紧的时间。内地来看,4月底陆续有装置回归,且宁夏宝丰240万吨/年负荷提升,需求端的增量为中原乙烯20万吨/年+鲁西化工30万吨/年(有重启预期),环比看内地是供需双增,但供应回归压力大于需求。港口方面,5月进口大概率在120万吨级别,而需求端诚志一期30万吨/年重启,环比看也是供大于需。因此,我们认为
月差:5-9月差偏正套,9-1月差逢高做缩。
内地现货:内地绝对价格反弹后持稳,装置开始陆续回归。
MTO利润:甲醇反弹后,MTO利润有所压缩。
伊朗进口:伊朗4月目前装船在56万吨附近,预计4月装船总量在65万吨左右。
下游需求:醋酸、MTBE部分装置检修,传统下游需求有所走弱,进入淡季提升有限。
上游利润:上游利润偏高,支撑装置回归。
下游利润:偏弱震荡。
政策影响:动力煤长协保供。
【内地装置开始陆续回归】
上周西北大雪,对部分露天煤矿开工有所影响,但下游需求依旧疲软。截止4月24日,港口5500K报价1000-1010元/吨,内蒙坑口5500K报价760-820元/吨。
国内开工继续大幅回落。截止4月20日全国开工率为64.6%,周环比下滑3个百分点。上周内地计划春检继续,内地开工率继续大幅下滑,其中陕西长青60万吨/年降至半负(已恢复)、新疆众泰20万吨/年停车、宁煤167万吨/年停车(上下游基本配套)、广西华谊180万吨/年维持停车。
内地装置开始陆续回归,中煤鄂能化100万吨/年,青海中浩60万吨/年,内蒙古世林30万吨/年,联泓化学92万吨/年,云天化26万吨/年重启。
本周预计兖矿榆林60+80万吨/年、广西华谊180万吨/年、江油万利15万吨/年预计重启。另外,新装置宁夏宝丰240万吨/年持续提负中,关注外销情况。
内地供应尚未回归,库存保持低位。截止4月19日,西北企业库存为21.30万吨,周环比减少0.90万吨;待发订单量为15.61万吨,周环比减少1.95万吨。
MTO方面,中原乙烯20万吨/年、诚志一期30万吨/年均于4月20日开车,另外鲁西化工30万吨/年尚未重启,预计推迟至五一前后,三江125万吨/年轻烃裂解开车时间推迟。截止4月20日MTO开工率为77%,周环比增加2.4个百分点。
传统下游开工有所下滑,截止4月20日传统下游开工率在42%附近,周环比下滑3个百分点。其中MTBE开工率为52%,周环比下滑2个百分点;醋酸开工率为72%,周环比下滑11个百分点,塞拉尼斯停车、广西华谊降负。
【港口近端偏紧,5月进口压制】
伊朗装置方面,Kaveh230万吨/年负荷提升至七成;Sabalan165万吨/年降负至七成。非伊地区,文莱BMC85万吨/年开始计划检修,预计35-45天。马油一套66万吨/年装置计划近日重启。
截止4月24日,伊朗装船量在56万吨附近,预计5月伊朗进口在65万吨附近。
港口库存持平,截止4月19日,港口库存为67.18万吨,周环比基本持平。上周港口传出海关质检趋严,卸货进度放缓,对于4下部分货物有所影响,港口基差走强至05+50附近。
【平衡表】
本周平衡表调整:下调5月产量,上调MTO需求,5月小幅累库。
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